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復盤東方盛虹收購斯爾邦：從何處來，往何處去？
導讀：12月22日，東方盛虹發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買斯爾邦100%股權(quán)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項獲中國證監(jiān)會并購重組委審核“無條件通過”。
【塑料機械網(wǎng) 熱點關(guān)注】市場關(guān)注已久的東方盛虹(000301.SZ)收購斯爾邦事項，終于靴子落地。東方盛虹亦迎來具有發(fā)展里程碑的重要時刻。
12月22日，東方盛虹發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買斯爾邦100%股權(quán)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項獲中國證監(jiān)會并購重組委審核“無條件通過”。
證監(jiān)會正式下發(fā)批文后，東方盛虹將立即啟動股份發(fā)行及標的資產(chǎn)交割。
為何收購斯爾邦？
今年5月份，東方盛虹正式啟動對斯爾邦石化的重組舉措。7月10日，東方盛虹最終確定以143.6億元，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，購買交易對方合計持有的斯爾邦100%股權(quán)，并向不超過35名符合條件的特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。
為何收購斯爾邦？答案寫在盛虹集團的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中。
今年7月底，盛虹集團全面開啟戰(zhàn)略大調(diào)整，率先在行業(yè)內(nèi)提出全面向打造新能源、新材料產(chǎn)業(yè)集團的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，圍繞國家戰(zhàn)略方向和“雙碳”目標要求，在“十四五”期間，將企業(yè)建設(shè)成為具有“強大基礎(chǔ)原材料保障能力，科研與創(chuàng)新能力，新能源新材料供應能力的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集團”。
具體而言，盛虹集團未來將在新能源、高性能新材料、低碳綠色產(chǎn)業(yè)等三大方向加速布局，而東方盛虹無疑將成為承載這一戰(zhàn)略實施的主要力量。
在此背景下，斯爾邦的注入就顯得恰逢其時。斯爾邦是光伏級EVA樹脂生產(chǎn)企業(yè)，其客戶包括福斯特、海優(yōu)新材等膠膜企業(yè)。作為承載盛虹集團戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要平臺，斯爾邦正在全面深入推進新能源、新材料產(chǎn)業(yè)布局，產(chǎn)能中“兩新”所占比例不斷擴大。
基于此，對于斯爾邦注入的戰(zhàn)略影響，東方盛虹在投資者互動平臺上表示，一旦斯爾邦重大資產(chǎn)重組的完成，公司將形成低成本的核心原料平臺+新能源、新材料等多元化產(chǎn)業(yè)鏈條的“1+N”新格局。
市場也多對本次重大資產(chǎn)重組持看好態(tài)度，多家機構(gòu)認為，注入斯爾邦將對東方盛虹的戰(zhàn)略布局和經(jīng)營業(yè)績兩大維度上產(chǎn)生重大利好。興業(yè)證券在研報中指出，此次重組的順利達成，既能解決東方盛虹上市時同一母公司下不同公司間的同業(yè)競爭問題，同時又能顯著擴充上市公司石化產(chǎn)品下游的品類豐富度與生產(chǎn)規(guī)模，擴展產(chǎn)業(yè)鏈版圖，增強各個項目間的協(xié)同效應，提升公司綜合盈利能力與抵御風險能力。總體來看，東方盛虹未來產(chǎn)品線在產(chǎn)能、產(chǎn)業(yè)鏈雙維度上均有望得到顯著提升。
轉(zhuǎn)型中的“新”盛虹
通過收購斯爾邦，東方盛虹將直接切入光伏料EVA領(lǐng)域，其業(yè)務“新”架構(gòu)已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)。根據(jù)規(guī)劃，收購斯爾邦完成后，東方盛虹不僅擁有“從一滴油到一根絲”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，還將切入新材料、新能源領(lǐng)域，形成“煉化+聚酯+新材料”的“1+N”產(chǎn)業(yè)鏈態(tài)新格局。這也標志著東方盛虹與國內(nèi)同行企業(yè)形成巨大的差異化競爭優(yōu)勢。
信達證券研究報告分析，目前我國光伏料EVA進口依賴度接近60%。與此同時，我國光伏市場累計裝機容量5年年均復合增速43.48%，疊加“碳中和”政策逐步落實，光伏市場仍有廣闊空間，光伏料EVA需求仍是一片藍海，作為國內(nèi)EVA龍頭，斯爾邦石化注入東方盛虹，有助于打造東方盛虹“煉化+聚酯+新材料”一體化產(chǎn)業(yè)矩陣。
近日，斯爾邦二期丙烷產(chǎn)業(yè)鏈項目迎來關(guān)鍵性節(jié)點，空分裝置一次性開車成功、26萬噸/年丙烯腈(Ⅲ)裝置順利中交，標志著項目正式進入生產(chǎn)準備階段。本月底，項目將迎來全面投產(chǎn)，公司丙烯腈整體產(chǎn)能將由52萬噸/年提升至78萬噸/年，進一步鞏固公司丙烯腈行業(yè)地位。在風電行業(yè)迎來快速發(fā)展的背景下，碳纖維產(chǎn)能的逐步擴張帶動了丙烯腈需求的穩(wěn)定增長，也將為斯爾邦帶來業(yè)績新動能。
同時，丙烷產(chǎn)業(yè)鏈項目將成為盛虹集團“三大百萬噸級產(chǎn)業(yè)項目”規(guī)劃中首先全面落地的項目，對后續(xù)“延鏈”發(fā)展新能源、新材料、電子化學、生物技術(shù)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，助力“雙碳”目標實現(xiàn)具有重要推動意義。
而另一方面，盛虹1600萬噸/年煉化一體化項目建成后將極大地彌補我國烯烴、芳烴等高附加值、緊缺型化工產(chǎn)品國產(chǎn)供給率，為后續(xù)“延鏈”發(fā)展新能源、新材料、電子化學、生物技術(shù)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供原料保障。項目還將規(guī)劃實現(xiàn)80%以上的原料和產(chǎn)品在基地內(nèi)互供，構(gòu)建完整的高端石化產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，盛虹石化產(chǎn)業(yè)鏈一體化項目優(yōu)勢進一步凸顯。
盛虹的產(chǎn)業(yè)布局是國內(nèi)少有的“芳烴、烯烴”雙鏈模式。“烯烴”是生產(chǎn)高端新材料的重要基礎(chǔ)原料，斯爾邦石化以“烯烴”進行創(chuàng)新鏈、價值鏈延伸，已經(jīng)在新型能源材料、高性能膜材料、生物*用材料、高性能纖維及其復合材料等領(lǐng)域取得突破。同時，大型煉化一體化具有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富、產(chǎn)能規(guī)模大型化的特點，適合構(gòu)筑世界級規(guī)模的新能源、新材料產(chǎn)業(yè)基地原料保障大平臺。
雙鏈并延驅(qū)動，合力助推轉(zhuǎn)型。東方盛虹重組斯爾邦石化形成的“1+1>2”協(xié)同效應和“大平臺+產(chǎn)業(yè)鏈”資源優(yōu)勢，將成為盛虹集團加快推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、打造新能源新材料產(chǎn)業(yè)集群的最強引擎，為盛虹實現(xiàn)新時代的高質(zhì)量發(fā)展提供最充沛動力！
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